国投中国价值LOF: 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024年第3季度论说

  国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）  基金料理东谈主：国投瑞银基金料理有限公司  基金托管东谈主：中国银行股份有限公司  论说送出日历：二〇二四年十月二十四日           第 1 页，共 16 页         国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说                      §1     要紧教导   基金料理东谈主的董事会及董事保证本论说所载贵寓不存在子虚纪录、误导性陈 述或枢纽遗漏，并对其内容的信得过性、准确性和完好意思性承担个别及连带包袱。   基金托管东谈主中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 10 月 内容不存在子虚纪录、误导性述说或者枢纽遗漏。   基金料理东谈主本旨以熟悉信用、勇猛尽责的原则料理和愚弄基金钞票，但不保 证基金一定盈利。   基金的过往功绩并不代表其未来进展。投资有风险，投资者在作出投资决策 前应仔细阅读本基金的招募讲明书。   本论说中财务贵寓未经审计。   本论说期自 2024 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。                    §2   基金产物无意 基金简称               国投瑞银中国价值发现股票(QDII-LOF) 场内简称               国投中国价值 LOF 基金主代码              161229 交游代码               161229 基金运作样貌             上市契约型洞开式（LOF） 基金合同收效日            2015 年 12 月 21 日 论说期末基金份额总和         63,116,291.05 份                    本基金主要投资于具有"中国看法"的企业在中国                    内地证券市集以及国外证券市集刊行的证券，通过 投资想法               对估值水平的横向与纵向比拟来发现具有潜在价                    值的投资契机，在严格阻抑投资风险的基础上，力                    务实现基金钞票的中长期踏实升值。 投资策略               本基金的中枢投资策略是价值发现，通过对估值水                      第 2 页，共 16 页 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说         平进行跨市集的横向比拟和对个股估值的历史纵         向比拟来发现潜在的投资契机，精选价值相对被低         估的股票构建投资组合。         本基金将根据对宏不雅经济发展趋势、财政/货币政         策、证券市集的估值水对等身分的分析磋商，细目         股票、债券及货币市集器具等类别钞票的成就比         例。         本基金主要投资于具有“中国看法”的企业在中国         内地证券市集以及国外证券市集刊行的证券，通过         对各区域的证券市集的估值水平进行分析，决定在         各个证券市集的成就比例。         构建股票组合的范例是：细目股票初选库；通过对         基本面的深刻磋商分析股票内在价值，精选价值相         对被低估的股票构建投资组合；荟萃风险料理，构         建股票组并吞对其进行动态养息。         本基金接纳“从上至下”的债券分析措施，通过计量         分析评估债券价值（即平衡收益率），与市集价钱         取得的到期收益率进行比拟，按照“价钱/内在价值”         的基本理念筛选债券，并详尽愚弄久期策略、收益         率弧线策略、类别遴荐策略和个券遴荐策略等策         略，荟萃风险料理，细目债券组合。         本基金投资于金融滋生品仅限于投资组合避险和         有用料理。           第 3 页，共 16 页          国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说                    在细致风险料理的前提下，本基金可适度参与融资                    业务，以减少基金组结伙产成就与追踪标的之间的                    差距，晋升投资组合的运作效果。                    MSCI 中国指数×95%＋同时东谈主民币一年期如期存 功绩比拟基准                    款利率（税后）×5%                    本基金为股票型证券投资基金，属于较高预期风险 风险收益特征             和预期收益的证券投资基金品种，其预期风险与收                    益水平高于债券型基金和搀和型基金。 基金料理东谈主              国投瑞银基金料理有限公司 基金托管东谈主              中国银行股份有限公司 境外钞票托管东谈主英文称号        Bank of China (Hong Kong) Limited 境外钞票托管东谈主华文称号        中国银行(香港)有限公司              §3   主要财务计议和基金净值进展                                                    单元：东谈主民币元                                          论说期      主要财务计议                            (2024 年 7 月 1 日-2024 年 9 月 30 日)   注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含 公允价值变动收益）扣除预计用度和信用减值亏损后的余额，本期利润为本期已 实现收益加上本期公允价值变动收益。 基金申购赎回费、基金退换费等），计入用度后执行利润水平要低于所列数字。                      第 4 页，共 16 页            国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说                                       功绩比                             功绩比                     净值增               较基准            净值增              较基准     阶段              长率标               收益率     ①-③       ②-④            长率①              收益率                     准差②               圭臬差                              ③                                        ④  当年三个  月  当年六个  月  当年一年      13.12%   1.03%    19.25%   1.38%   -6.13%    -0.35%  当年三年      -0.23%   1.50%   -13.74%   1.88%   13.51%    -0.38%  当年五年      11.60%   1.42%    -5.13%   1.74%   16.73%    -0.32%  自基金合  同收效起      79.09%   1.24%   28.99%    1.50%   50.10%    -0.26%  于今     注：1、本基金的功绩比拟基准为：MSCI中国指数×95%＋同时东谈主民币一年 期如期入款利率（税后）×5%。 基准收益率变动的比拟           国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）           累计份额净值增长率与功绩比拟基准收益率历史走势对比图             （2015 年 12 月 21 日至 2024 年 9 月 30 日）                        第 5 页，共 16 页           国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说   注：本基金建仓期为自基金合同收效日起的6个月。狂妄建仓期收尾，本基 金各项钞票成就比例顺应基金合同及招募讲明书关联投资比例的商定。                          §4   料理东谈主论说             任本基金的基金司理期限                 证券从业 姓名   职务                                               讲明             任职日历              离任日历       年限                                                基金司理，中国籍，澳                                                大利亚麦考瑞大学金融                                                学硕士。10 年证券从业                                                经历。2013 年 10 月加入                                                国投瑞银基金料理有限                                                公司交游部，2015 年 3                                                月转入国际业务部任投      本基                                                资司理，2017 年 12 月转      金基 刘扬          2022-10-21         -         10    入磋商部任高档磋商      金经                                                员，2017 年 12 月 25 日       理                                                至 2020 年 3 月 11 日历                                                间担任国投瑞银中国价                                                值发现股票型证券投资                                                基金(LOF)的基金司理                                                助理，2019 年 9 月转入                                                国际业务部，2020 年 3                                                月 12 日起担任国投瑞银                          第 6 页，共 16 页         国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说                                    港股通价值发现搀和型                                    证券投资基金基金经                                    理，2020 年 8 月 27 日起                                    兼任国投瑞银港股通 6                                    个月如期洞开股票型发                                    起式证券投资基金基金                                    司理，2022 年 10 月 21                                    日起兼任国投瑞银中国                                    价值发现股票型证券投                                    资基金（LOF)基金司理。   注：任职日历和离任日历均指公司作出决定后雅致对外公告之日。证券从业 年限缠绵圭臬服气中国证监会《证券基金筹画机构董事、监事、高档料理东谈主员及 从业东谈主员监督料理办法》中对于证券基金从业东谈主员畛域的预计规定。   无。   在论说期内，本基金料理东谈主盲从《证券法》、                      《证券投资基金法》过火系列法 规和本基金《基金合同》等关联规定，本着信守诚信、审慎勇猛，诚挚尽责的原 则，为基金份额持有东谈主的利益料理和愚弄基金钞票。在论说期内，基金的投资决 策范例，基金运作正当合规，莫得毁伤基金份额持有东谈主利益的行动。   本论说期内，本基金料理东谈主严格践诺了公谈交游预计的系列轨制，通过责任 轨制、经过和时期技能保证公谈交游原则的实现，以确保本基金料理东谈主旗下各投 资组合在磋商、决策、交游践诺等各方面均取得公谈对待，通过对投资交游行动 的监控、分析评估和信息暴露来加强对公谈交游过程和拆伙的监督，形成了有用 的公谈交游体系。本论说期，本基金料理东谈主各项公谈交游轨制经过均取得邃密地 贯彻践诺，未发现有在违背公谈交游原则的表象。   本基金于本论说期内不存在荒谬交游行动。   基金料理东谈垄断理的系数投资组合在本论说期内未出现参与交游所公开竞价 同日反向交游成交较少的单边交游量跨越该证券当日总成交量 5%的交游情况。                     第 7 页，共 16 页         国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说   基金的投资策略：   三季度，中国股票市集大部分时辰延续二季度末颤动下降的状态，9 月末受 策略提振大幅反弹，尤其是港股进展亮眼，领涨各人市集。分阶段来看，7 月初， 在好意思联储降息预期升温的股东下，港股迎来强健反弹，但随后受疲弱的经济数据、 对后续策略方位尚不开畅的预期以及外围市集波动等身分共同影响，港股再度走 低。8 月初，国外市集在日元套拒却易逆转等身分影响下出现荒僻涟漪，港股市 场一度跌破 17000 点关隘，跟着日本央行理论侵略和好意思国“零落担忧”因数据改善 而缓解，港股主要指数有所拓荒并最终收涨。9 月初，港股收尾了 8 月以来四周 连涨并跑赢 A 股的孤苦行情，月中受好意思联储“尽头规”降息 50 个基点提振，港股 市集大幅走高，恒指重回 18000 点以上。9 月终末一周，金融三部委策略和中央 政事局会议超预期提振市集情怀，港股市集迎来强健反弹，恒指达到 20000 点以 上，高潮的情怀股东两地市集成交也编削高，港股主板成交额一度冲突 4000 亿 港币。 狂妄 2024 年 9 月 30 日，三季度 MSCI 中国（好意思元）指数、恒生指数、 恒生国企指数和恒生科技指数差别高涨 21.9%、19.3%、18.6%和 33.7%。分板块 （MSCI 中国指数 GICS 分类）看，三季度多元金融 （48.5%）、保障（40.4%） 和可选破钞（36.3%）领涨，而动力（-6.0%）和公用行状（-1.8%）则跌幅居前。   季度内咱们对包括电商、土产货生计和 OTA（在线旅游）等在内的互联网板 块标的进行了增持，也抵破钞、公用行状和金融等板块进行了不同进度的增持， 并对动力和医药板块不同个股进行了减持。   咱们以为当年几年中国股票市集进展欠安，尤其是港股低估值特征彰着，这 为反弹提供了基础，但分节律来看，本年以来港股的反弹呈现不同样的特质：上 半年市集对中国经济改善和策略发力信心不够强，市集风险偏好合座较低，因此 进展较好的板块（恒生综指行业指数）是偏防护或红利属性较强的动力（43.3%）、 原材料（28.8%）和电讯（18.1%）板块。从资金成就角度也能感受到市集的悲 不雅情怀，诚然好意思国加息周期收尾以及降息预期约束加强，国外资金对中国钞票仍 处于低配状态。但三季度末港股的大幅反弹更多是由策略发力、市集预期被提振 以及风险偏好改善驱动，对应到板块层面，之前市集预期较低以及跌幅较多的医 疗保健和可选破钞等板块领涨，而动力和电讯板块转为下降，市集格调有所切换，                   第 8 页，共 16 页           国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说 且外资运行增配中国钞票。      瞻望未来，包括好意思国大选等在内的表里部不细目性身分将不绝给市集带来扰 动，看长期此轮反弹进度以及可连续性照旧要总结基本面，未来是否有更多利好 性策略出台以及策略结束到基本面何如还需保持追踪，这对企业盈利是否有内容 性改善、投资者信心能否被牢固以及资金能否连续流入有着要紧影响。策略方面， 如上所述咱们仍是看到庞大积极信号的约束开释，尤其是 9 月底的“组合拳”式政 策给市集带来极为积极的反映，市集风险偏好和中国股票合座估值仍是有一定程 度的拓荒，未来咱们会要点关切组合基本面与估值的匹配度，并不绝对峙自下而 上精选个股的长期投资策略，挖掘具有竞争上风的高质地公司，通过平衡成长性 和估值之间的关系来把抓合座市集的契机。      基金的功绩进展讲明：      狂妄本论说期末，本基金份额净值为 1.328 元。本论说期份额净值增长率为      无。                       §5   投资组合论说                                                          占基金总资 序号               方法                   金额(东谈主民币元)                                                          产的比例(%)       其中：平日股                             75,889,525.17       89.94           存托左证                                       -           -           优先股                                        -           -           房地产相信                                      -           -       其中：债券                                          -           -                        第 9 页，共 16 页            国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说            钞票营救证券                                      -                -       其中：远期                                            -                -            期货                                          -                -            期权                                          -                -            权证                                          -                -        其中：买断式回购的买入返售金融钞票                               -                -      注：1、本基金本论说期末未持有通过港股通交游机制投资的港股。      国度（地区）       公允价值(东谈主民币元)            占基金钞票净值比例（％） 中国香港                    67,477,938.25                      80.49 中国大陆                     5,919,344.00                       7.06 好意思国                       2,492,242.92                       2.97 悉数                      75,889,525.17                      90.53      注：国度（地区）类别根据其所在的证券交游所细目。        行业类别       公允价值（东谈主民币元） 占基金钞票净值比例（％） 通信                     26,389,071.77                       31.48 非必需破钞品                 19,327,900.67                       23.06 金融                     12,587,076.60                       15.02 工业                      3,345,017.44                        3.99 动力                      3,133,954.72                        3.74 公用行状                    3,089,280.04                        3.69 科技                      2,605,271.31                        3.11 材料                      2,401,480.29                        2.86 必需破钞品                   2,142,292.33                        2.56                     第 10 页，共 16 页            国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说 医疗保健                             868,180.00                              1.04 房地产                                       -                                 - 悉数                             75,889,525.17                            90.53     注：以上行业分类禁受彭博行业分类圭臬。 证投资明细                                      所                    公            所                                       占基                                      属                    司            在                                       金资                    名                 国                     公允价值 序                       证券      证               数目                      产净     公司称号（英文） 称                       家                     （东谈主民币 号                       代码      券              （股）                      值比                    （                 （                       元）                    中            市                                       例                                      地                    文）           场                                       （％）                                      区)                                 香                                 港                    阿                 中        ALIBABA                  联                    里    9988         国                     8,233,342.                    巴     HK          香                             70      HOLDING LTD                交                    巴                 港                                 易                                 所                                 香                                 港                    腾                 中                                 联        TECENT      讯    700          国                     8,219,184.       HOLDINGS     控    HK           香                             60                                 交                    股                 港                                 易                                 所                                 香                                 港                    中                 中                                 联        CHINA       国    941          国                     6,689,884.      MOBILE LTD    移    HK           香                             03                                 交                    动                 港                                 易                                 所                    中            香    中        CHINA                    国    728     港    国     1,134,000.      4,560,929.                    电    HK      联    香             00              18      CORP LTD-H                    信            合    港                          第 11 页，共 16 页            国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说                              交                              易                              所                              深 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                             交                    险             港                              易                              所                              香                              港                    小             中                              联       XIAOMI       米    1810     国                   2,605,271.     CORP-CLASS B   集     HK      香                           31                              交                    团             港                              易                              所                              香                    中                              港                    国             中        CHINA                 联                    建     939     国                   2,380,833.                    设     HK      香                           81       ON BANK                交                    银             港                              易                    行                              所                    深         香                    圳         港   中      SHENZHEN        INTL                             378,000.00                2.81      HOLDINGS                    控         交   港                    股         易                         第 12 页，共 16 页           国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说                        所      注：此方位用证券代码的类别是ISIN代码。      无。      无。 投资明细      无。 资明细      无。      无。 制前一年内受到国度金融监督料理总局、国度金融监督料理总局深圳监管局的 处罚。中国建设银行股份有限公司在论说编制前一年内受到国度金融监督料理 总局的处罚。本基金对上述证券的投资决策范例顺应预计执法及公司轨制的要 求。基金料理东谈主以为，上述事件成心于上述公司加强里面料理，上述公司现时 总体坐褥筹画和财务情景保持踏实，事件对上述公司筹画当作未产生内容性影 响，不改变上述公司基本面。除上述主体外，基金料理东谈主未发现本基金投资的 前十名证券刊行主体存在本期被监管部门立案访问，或在论说编制日前一年受 到公开质问、处罚的情形。 序号          称号                     金额(东谈主民币元)                    第 13 页，共 16 页             国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说       无。       无。       由于四舍五入的原因，分项之和与悉数项之间可能存在尾差。                     §6   洞开式基金份额变动                                             单元：份 论说期期初基金份额总和                                 59,544,152.75 论说期时期基金总申购份额                                 5,225,146.02 减：论说期时期基金总赎回份额                               1,653,007.72 论说期时期基金拆分变动份额（份额减少以 “-”填列） 论说期期末基金份额总和                                 63,116,291.05             §7   基金料理东谈主愚弄固有资金投成本基金交游明细       本基金料理东谈主本论说期无愚弄固有资金投成本基金的交游明细。                          第 14 页，共 16 页                   国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说                        §8   影响投资者决策的其他要紧信息                                                          论说期末持有基金                        论说期内持有基金份额变化情况 投资                                                          情况 者类           持有基金份额比                                                                        份额  别 序号        例达到或者跨越 期初份额                申购份额    赎回份额    持有份额                                                                        占比 机构     1                                  0.00    0.00                     产物私有风险 投资者应关切本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险： 单一投资者大额赎回时易触发本基金大都赎回的条款，中小投资者可能濒临小额赎回央求 也需要部分宽限办理的风险。 单一投资者大额赎回时，基金料理东谈主进行基金财产变现可能会对基金钞票净值变成较大波 动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金钞票以及赎回时的份额净值的精度问 题均可能引起基金份额净值出现较大波动。 单一投资者大额赎回后，可能使基金钞票净值显耀缩小，从而使基金在拟参与银行间市集 交游等投资时受到限定，导致基金投资策略难以实现。 根据本基金基金合同的商定，基金合同收效后的存续期内，若联络60个责任日出现基金份 额持有东谈主数目不悦200东谈主或者基金钞票净值低于5000万元情形的，基金料理东谈主应当向中国证 监会论说并建议措置有筹画，如退换运作样貌、与其他基金并吞或者隔断基金合同等，并召 开基金份额持有东谈主大会进行表决。单一投资者大额赎回后，可能变成基金钞票净值大幅缩 减而导致本基金退换运作样貌、与其他基金并吞或基金合同隔断等情形。 由于单一机构投资者所持有的基金份额占比拟高，在召开持有东谈主大会并对枢纽事项进行投 票表决时，单一机构投资者将领有高的投票权重。      理东谈主员变更公告，规定序言公告时辰为 2024 年 08 月 02 日。      暂停申购（含如期定额投资）和赎回业务的公告，规定序言公告时辰为 2024 年      暂停及收复申购（含如期定额投资）和赎回业务的公告，规定序言公告时辰为                                 第 15 页，共 16 页            国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）2024 年第 3 季度论说 聘司帐师事务所的公告，规定序言公告时辰为 2024 年 09 月 27 日。 二级市集交游价钱溢价风险教导公告，规定序言公告时辰为 2024 年 09 月 28 日。    中国证监会准予注册国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）募 集的文献    《国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）基金合同》    《国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF）托管契约》    国投瑞银基金料理有限公司交易牌照、公司规定及基金料理东谈主业务经验批件    其他在中国证监会指定序言上公开暴露的基金份额净值公告、如期论说及临 时公告    中国广东省深圳市福田区福华一都 119 号安信金融大厦 18 楼    存放网址：http://www.ubssdic.com    投资者可在交易时辰免费查阅。    磋商电话：国投瑞银基金料理有限公司客户管事热线 400-880-6868                                         国投瑞银基金料理有限公司                                          二〇二四年十月二十四日                         第 16 页，共 16 页